主营业务企稳，涨停或是“空中加油”

　　作者| 冰火 　　5月5日，A股节后第一个交易日，国内装饰行业龙头(002081)开盘半小时就直冲涨停版。而在五一小长假期间，有多家买方机构发表了看多研报。 　　金融小强观察

主营业务企稳，涨停或是“空中加油”

　　作者| 冰火

　　5月5日，A股节后第一个交易日，国内装饰行业龙头(002081)开盘半小时就直冲涨停版。而在五一小长假期间，有多家买方机构发表了看多研报。

　　金融小强观察到，随着地产风险加速出清，今年一季报营收与净利润连续3年保持稳增，“EPC、装配式、城市更新”成未来三大利润增长点。

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　　营收与净利润，一季度连续3年稳增

　　在经济产业中，各行业之间形成紧密关系，一方发生变化，上下游产业链也随之进入大调整，行业间的“蝴蝶效应”在此轮房地产调整中表现尤为明显。

　　受地产下行压力影响，2021年房企利润率降至历史较低水平，作为产业链下游的家居、建材行业首当其冲。五一节前最后一个交易日盘后，多家家居、建材企业发布的2021年年报显示，已进行单项计提减值准备，导致净利润减少而陷入财务亏损。

　　金融小强认为，随着地产风险加速出清，主营业务将回归正常状态。公司发布的一季报也印证了这一观点，今年一季度，实现营收58.45亿元，同比增长2.99%，实现净利润4.99亿元，同比增长5.37%，营收与净利润连续3年保持稳增。

　　公司2012年至今一季度营收及同比增长率

　　来源：东方财富网

　　公司2012年至今一季度净利润及同比增长率

　　来源：东方财富网

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　　EPC、装配式、城市更新未来三大利润增长点

　　作为中国建筑装饰行业首家上市公司，蝉联中国建筑装饰行业百强第1 名，128项鲁班奖、483项中国建筑工程装饰奖，美国《福布斯》杂志亚太最佳上市公司50强等，是中国建筑装饰行业内获得上述奖项最多的企业。

　　众所周知，设计是建筑装饰的灵魂。值得关注的是，拥有全球最大室内设计师团队，特别是专注酒店室内设计的下属子公司HBA，与凯宾斯基、希尔顿、香格里拉、四季、万豪、凯悦、洲际、喜达屋、雅高等国际酒店管理集团长期良合作，作品已遍及80个国家或地区，完成超过1000个国内外五星酒店项目。

　　随着新型城镇化持续推进、国家坚定实施扩大内需发展战略等都为行业提供了持续发展的巨大空间，“碳达峰、碳中和”目标的提出将助推建筑装饰行业转型升级、绿色发展。2021年，公司紧跟市场趋势，重点构建“EPC、装配式、城市更新”三大业务矩阵。

　　在EPC方面：公司着力打造总承包承接能力和各专业协同能力，建立专业投标、设计、施工团队，打造江苏园博园系列、江西景德镇系列、南京牛首山等大型EPC项目；

　　在装配式方面：公司以自主原创、联合研发为双轮驱动，打造成都璞誉、沧州周转房及深圳、广州多地隔离酒店等一大批装配式项目；

　　在城市更新方面：公司打造西安大唐不夜城和创业园区咖啡街改造、老建筑美克美家洞学馆改造、文保江西文旅景德镇陶阳里历史街区改造等一系列城市更新项目。

　　据住建部统计，预计“十四五”期间装配式建筑将持续快速增长，2025年装配式建筑占新建建筑面积的比例有望达到30%以上。

　　中国装配式建筑规模预测

　　来源：住建部

　　针对装配式、EPC、光伏幕墙等新兴市场，公司将在2021年8.41亿元的基础上进一步加大研发投入，重点打造公司业务未来新的利润增长点。

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　　外资是涨停最大推手，涨停或“空中加油”

　　5月5日，迎来久违的涨停板，当天盘后龙虎榜数据显示，北向资金的“深股通席位”是涨停的最大推手，合计净买入额2037.96万元。

　　证券时报曾报道，有私募大佬在微博上表示，中国的好东西都让外资买走了。沪股通、深股通，不管涨跌，持续买入的公司都是中国最好的公司。跟着北上资金有肉吃，已被证实有效。

　　值得一提的是，天风证券、华泰证券以及兴业证券3家机构时开盘前发布的最新研报，均对给出了“买入”和“增持”评级。

　　华泰证券认为，22Q1新签订单71.7亿，环比+25.2%，显示公司经营有所恢复，分业务看，22Q1公装/住宅/设计同比分别+0.5%/+61.5%/-3.6%。22Q1末公司在手订单301亿元，为21年收入的1.2倍，为收入提供安全垫。按当前可比公司22年Wind一致预期均值PE为8.8x，给予公司22年目标价至6.10元。

　　兴业证券表示，公司主动优化订单结构，减少住宅类订单承接，增加公装订单占比，提升订单质量，增加公建业务、政府平台、国企业务、央企总包等项目承接。预计公司2022-2024年的净利润分别为22.20亿元、24.94亿元、27.73亿元。

　　天风证券指出，2021年住宅类项目合同产值同比下降57%，并对恒大进行较多减值计提，最大程度出清相关风险。公司有望继续开拓新基建、新能源、人工智能、医疗养康等新业态业务，加速开拓医院、酒店、学校等专业化板块市场，2022 年实现轻装上阵。参考可比公司估值，给予22年8倍PE，对应目标价6.6元，维持“买入”评级。

　　昨天报收于5.24元/股，公司总市值140亿元。若按天风证券6.6元的目标价计算，相当于公司总市值仍有26%的上涨空间，公司能否在甩掉包袱之后轻装上阵我们也将拭目以待。