优化业务结构 未来增长空间有望进一步提高

　　2021年，受房地产下行影响，作为地产上游产业的建筑装饰材料行业受到冲击，但从行业整体发展看，业绩的大幅变动只是暂时，行业增长的主旋律未变。同时，即便从行业下滑的分化中仔细观察，优选未来具备增长潜

优化业务结构 未来增长空间有望进一步提高

　　2021年，受房地产下行影响，作为地产上游产业的建筑装饰材料行业受到冲击，但从行业整体发展看，业绩的大幅变动只是暂时，行业增长的主旋律未变。同时，即便从行业下滑的分化中仔细观察，优选未来具备增长潜能的企业，是投资最重要的能力之一。

　　4月30日，发布2021年年度业绩报告。作为国内建筑装饰的领军企业，深耕装饰行业，并不断借助绿色装饰、科技研发等手段创新实践。在模式上的探索和技术上的积极研发不仅使业内出现一些全新尝试，亦凸显竞争优势，从而进一步聚焦龙头优势，助力企业有望成为建筑装饰行业反弹第一股。

　　自年度业绩发布后，天风证券不仅维持增持，亦看好后续业务结构转型，并期待困境反转。

　　从市场表现上看，年报发布正值股市休市，待今日（5月5日）股市重新开启交易后，股价开始上升，截至10:00，股价涨10.08%报5.24元，封上涨停板。因股市大盘下行等多重因素的，在业绩发布后，正在迎来估值修复。

　　估值得以修复源于企业自身的增长韧性。一方面，不断缩减地产相关业务，形成以公装业务为主的业务结构，增强企业抗风险能力。同时，继续开拓新业态业务，加速开拓医院、酒店等专业化板块市场，于22年实现轻装上阵。在未来行业向集中市场加速过渡阶段中，凭借上述举措，出清相关风险，且业务增长空间扩大，获得决胜未来的重要能力。

　　优化业务结构 强化业绩增长韧性

　　在建筑装饰行业整体大环境不乐观的背景下，凭借品牌效应和标准技术等优势，依然获得市场普遍认可，不仅多家证券机构予以肯定，公司市场份额未受到太大影响。

　　2021年全年，在手订单金额位于行业高位，充裕的在手订单将对未来业绩提供较强支撑。

　　据公告显示，2021年，新增订单金额共计308.03亿元。为了应对房地产等风险，及时优化订单结构，自去年第二季度主动收缩地产相关业务，持续提高公装订单占比。截至2021年年末，共实现公装订单237.58亿元，较2020年同比微升1.73%；从订单总额占比来看，公装订单占比近8成。

　　不断优化业务结构，这意味着，未来所受地产业务影响将逐步减少。同时，在业内人士看来，作为公装行业绝对龙头企业，在加大基建投资带动的公装复苏背景下，未来业绩具备高增长预期。

　　的未来增长空间亦受到机构的认可。据天风证券建筑建材研究团队认为，伴随地产资金链条风险加速出清和公司业务结构的持续优化，2022年公司业绩有望迎来改善，维持“买入”评级。

　　的业绩复苏在今年一季度已得到初步印证。据公司2022年第一季度业绩公告显示，今年第一季度营业总收入和净利润均实现同比上升，其中营收同比增长2.99%，归母净利润同比增长5.37%，增幅超过营业收入增幅。少数股东权益3.12亿元，同比上升19.86%。整体来看，公司一季度业绩实现稳健增长。

　　从体现盈利能力数据指标上看，2022年第一季度，净资产收益率指标大幅上涨59.64%。随着业务结构的持续优化，在业内人士看来，后续业绩或将得到进一步释放。

　　创新业务多点开花 加速企业轻装上阵

　　曾在互动平台上向投资者表示，公司2022年会轻装上阵，经营质量将逐步恢复。实现轻装上阵的根基在于企业业务结构的不断优化。

　　2021年，公司重点构建“EPC、装配式、城市更新”三大业务矩阵。据了解，2021年，在BIM、EPC以及装配式等领域的投入不断加大。一方面，在BIM平台建设方面与成都城投签署协议，实现资源共享，加大市场开拓；另一方面，公司不断完善BIM管理系统，引领BIM关键技术的发展，被中国装饰协会授予“装饰行业BIM研究中心”。

　　EPC方面，打造了江苏园博园系列、江西景德镇系列、南京牛首山等大型EPC项目，公司正着力打造自身壁垒优势，使EPC成为公司未来发展的重要推动力。

　　同时，承接了景德镇的陶溪川文创街区和陶阳里老街改造装修项目，新型民生类项目正快速增加。

　　除三大业务矩阵，在医养板块、文体、交通等新型民生类项目、酒店、餐饮、旅游等消费升级类项目亦不断增加。

　　一方面，借助创新业务提升企业盈利空间和市场份额；另一方面，对各类技术的创新、投入，在营销、设计、施工 方面大幅提升效率，降低成本。

　　以装配式建筑为例，随着国内装配式建筑政策的持续加码，装修工人成本的提高和市场教育不断增强等因素，未来几年装配式有望进入高速发展期。而装配式装修需要实现标准化设计、工厂化生产、装配化施工、信息化协同，意味着企业的标准生产能力、技术研发能力、信息平台搭建能力等多维能力需要同步提升。

　　2018年底，基于其成熟的采购供应链和积累的信息化运营能力，发布了其装配式内装 1.0 研发成果，2021年，全新升级2.0版本展厅开放，共计推出酒店、住宅、公寓、医疗康养四大产品线、7个标准样房，集结了最前沿的工艺及设计效果，助力抓住酒店、餐饮 、住宅精修等装配式装修最佳应用场景。