被下调盈利前景 还被消费者和加盟商投诉

　　《投资者网》李宁 　　与房地产行业关联密切以及受宏观经济形势影响较大的家庭装修业，目前日子不太好过。被外界称为家装第一股的（002713.SZ）算是一例：订单放缓，急于转型，而在调

被下调盈利前景 还被消费者和加盟商投诉

　　《投资者网》李宁

　　与房地产行业关联密切以及受宏观经济形势影响较大的家庭装修业，目前日子不太好过。被外界称为家装第一股的（002713.SZ）算是一例：订单放缓，急于转型，而在调整的过程中，又选择了盈利模式存疑的长租公寓市场。

　　或许更大的风险还在于：当房地产行业进入下行调整阶段，房地产成交面积与成交金额持续下滑，整个家装业的不确定性也在增加。

　　第四季度净利与新增订单都远远低于前三季度

　　披露的2018年度业绩快报显示，2018年度实现营业总收入42.22亿元，同比增长16.86%；净利润2.61亿元，同比增长20.13%。基本每股收益0.99元。

　　虽然看起来是一份增长不错的业绩简讯，但申万宏源分析师李峙屹在财报出台之后，就迅速下调了公司的盈利能力。

　　李峙屹在研究报告中详细指出，四季度业绩同比持平使得全年增长略低于预期(26%)。公司2018年前三季度单季净利润增速分别为-5.7%、43.1%、47.0%。根据公告的全年业绩，公司第四季度预计实现收入12.8亿，同比增长4.1%，归母净利润1.77亿，同比增长1.1%。

　　李峙屹的研究认为，第四季度的净利润与新增订单都远远低于前三季度。《投资者网》通过查询发现，整个2018年，新签订单42.6亿元，同比增长5%。2017第四季度、2018第一季度、第二季度、第三季度、第四季度分别新签10.2亿、10.5亿、11.7亿、11.9亿和8.5亿，对应增速分别为42%、16%、4%、18%、-17%,其中家装业务全年新签37.7亿元，同比增长4%，2017第四季度、2018第一季度、第二季度、第三季度、第四季度分别新签8.3亿、9.5亿、10.5亿、10.2亿、7.6亿，对应增速为23%、8%、5%、12%、-8%。

　　截至2018年末，累计未完工订单35.9亿元，同比增长26.4%；其中家装业务29.9亿,同比增长32%。

　　2019、2020年前景会好吗？

　　针对第四季度的净利润与新增订单都远远低于前三季度以及2019年前景目标等问题，《投资者网》通过邮件发送给董秘管哲以及副总经理、财务总监李双侠，并电话联系了公司董秘办。3月6日上午，董秘办工作人员告诉《投资者网》，已经将邮件转给管哲，并将稍后联系。不过，截止4月4日18:00，《投资者网》并没有收到相关回应。

　　地产调控与经济调整无疑对等家装上市企业影响颇大。而按照前瞻产业研究院研究员、分析师孙世峰的研究：家装市场景气度与房地产投资和房屋销售情况高度相关。2015-2017年中国房地产投资完成额和房屋销售面积均实现持续增长，房地产投资完成额增速有所上升，对家装市场整体起到提振作用。

　　孙世峰认为，由于地产销售情况对家装行业影响存在滞后性，通常滞后1-1.5年，随着地产销售面积增速下滑，其不利影响未来两年内将持续发酵。

　　换句话来说，2019年、2020年业绩能否企稳，存在较大不确定性。李峙屹则直接下调了公司的盈利前景，预计18-20年净利润分别为2.61亿、3.13亿、3.76亿(原值为2.75亿、3.41亿、4.22亿)。

　　转型难点：互联网与长租公寓可行吗？

　　如何改变盈利能力，是这家曾被外界称为家装第一股的上市公司需要面临的最大挑战。实际上，把传统家装拓展到互联网领域，形成定制化的消费模式，成为近年来家装行业的新方向。

　　行业统计数据显示：2017年互联网家装行业整体市场规模达2461亿元，同比增长25.7%，保持了近几年来25%以上的高增长态势。预计2018年互联网家装市场规模将近3000亿元，增速超30%。

　　怎样抢滩互联网装修的蛋糕是关键。不过，业内人士告诉《投资者网》，一直以来，的定位都属于中高端，如果在形势好的环境下，公司营收和净利润都将好于同行，但如果市场波动剧烈，想转型性价比较高的互联网装修，对公司的整体定位与调整，难度都非常大。“虽然公司也一直宣布向科技互联网转型，但成效还没有看到”。

　　集团董事长陈辉在2月19日表示，集团自2014年A股上市以来便开始迈开转型的步伐，向互联网、高科技方向进行转型，运用数字化科技手段联通家装全业务，囊括了数字化营销获客系统、数字化销售管理系统、数字化设计系统和智慧交付系统。

　　不过，转型的实质成效，从已有的信息中还无法判断到底如何。

　　而尤其值得关注的是，互联网家装之外，还在2017年就宣布进军长租公寓装修市场。跟主业一样，所打造的长租公寓也属于高端领域。

　　表示，长租公寓无疑是开展装配式装修业务的沃土，公司在装配式装修技术、成本管控方面都具有明显优势。

　　然而，一年多的时间，随着长租公寓爆雷、装修质量、价格迅猛上涨等社会问题不断出现，长租公寓装修无疑也将受到较大打击。如果连万科这样的巨无霸房企都开始暂停长租公寓，可见盈利模式以及现状发展存在较大问题。

　　前述业内人士表示，长租公寓迫切需要基础的装修标准，这样第一步是先解决安全质量问题，然后才是盈利与发展的平衡问题。“长租公寓本来就现金流紧张，而目前模式都是快速装修，再涨价推向市场，这种短平快盈利都很困难，租金收入比都不划算，更何况让这样的高端家装来做。所以，选择介入长租公寓装修市场，说明公司当时根本不了解长租公寓的运作模式，一头扎进去后，现在公司似乎也不提这块业务了。可以说，完全失败”。

　　投诉无门 消费者与加盟商遭遇“套路”

　　与此同时，据《投资者网》等多家媒体调查发现，加盟商以及消费者对的投诉日渐增多。

　　据青岛网络电视台生活快线栏目报道，2018年10月，市民张女士投诉称，自己在2016年买了套房子，2018年10月份才交房，但张女士在2017年11月份找到来做新房的装饰图，做装饰图时张女士和设计师沟通了房间细小部分的设计之后，装饰的项目经理就拿着一份手机版的协议和张女士签订了贷款额为30万的装修贷款协议。

　　张女士表示自己手里并没有这份装修贷款合同，“看完装饰图以后项目经理拿着协议让我同意签字，我下楼以后才想起来当时签字是干什么的，他们告诉我这个是贷款的，”张女士说，“我说我房子都还没交付，我不能贷款。”随后张女士也要求过退款，当时装饰却表示签字以后贷款流程就已经生效，并不同意退款。之后，张女士也和装饰进行了协商，要求退出协议并不再用进行装修了，装饰则表示退款可以退，但是所有的贷款产生的利息、手续费和违约金都需要张女士来承担。“我认为这就是个圈套，他们不惜一切的给我一次次打电话，最后以征信的名义让我糊里糊涂贷了款。”张女士说。