4.5亿送走系，泰禾股份IPO就能“打通任督二脉”了吗？

　　　　创业板排队等待上会的300多家企业中，截至目前等待时间最长的是南通泰禾化工股份有限公司（以下简称“泰禾股份”），“2020年9月15日”的受理日期在一众IPO企业中十分显眼。　

　　从招股书与问询回复文件里，也许可以窥见泰禾股份“蹉跎”近两年的原因之一——投资（600053.SH）。在递交IPO申请时，投资还是泰禾股份的第二大股东，持股比例达9%，并在2019年至2021年的报告期内先后委派刘磊、曹国良、汪军担任泰禾股份董事。

　　“请神容易送神难”

　　投资曾经是创投圈极为生猛的存在，与曾任证监会处长的董事长吴刚一同被称为“PE公敌”，其所开创的“PE工厂”模式令投资的新三板市值一度膨胀至千亿级别，并在2015年通过借壳中江地产完成了从新三板到A股主板的跳跃。

　　然而这一切都在2021年戛然而止——2021年1月，证监会发布了对投资及包括吴刚在内的多名高管的行政处罚决定书，称投资在2014年第二次定增时，预先与161家单位、个人签订了《股份转让协议》，而后出资并安排钱某荣等5个账户认购定增股票，并由多名高管操作这5个账户将股票转让给预先签订协议的161家单位、个人；此外，投资还利用这5个账户从事证券交易，获利5.01亿元。而在2021年9月，投资再次发布公告称，接到证监会通知，董事长吴刚因涉嫌违反基金相关法律法规，已于7月23日被证监会立案调查。

　　在投资2016年以9000万元入股泰禾股份时，双方签署了对赌协议，截至泰禾股份2020年9月报送上市材料时仍保留了附条件恢复条款，直至2021年6月，投资才又出具了《确认函》，确认协议约定的各项承诺、义务等自始无效，且不在任何情况下予以恢复。

　　时间轴走到2022年5月，泰禾股份终于下定决心将投资“礼送出境”——以4.5亿元、5倍于当初投资款的代价。投资与泰禾股份控股股东泰禾集团、实控人田晓宏签署《股份转让协议》，约定投资将持有的3645万股股份以12.35元/股的价格转让给泰禾集团，转让价款为4.5亿元，相当于从2016年2月入股至2022年，在泰禾股份身上这笔投资的年化收益率高达30%。

　　送走系就够了吗？

　　以实控人“出血”4.5亿元的代价甩掉系这个“历史包袱”之后，泰禾股份就能走上IPO的“康庄大道”了吗？

　　泰禾股份的主营业务，是农药，主要产品为百菌清原药、嘧菌酯原药、2,4-D原药、硫代氨基甲酸酯系列除草剂原药以及四氯丙烯。摆在农药化工企业面前绕不开的“大山”，除了环评，还有危险化学品相关的生产经营许可。

　　然而，作为一家成立于2004年的农药化工企业，泰禾股份至今未能取得苄草丹等一系列相关产品的生产许可。苄草丹与野麦畏在公司产品中均被归类为“硫代氨基甲酸酯系列除草剂”，2019年至2021年这个系列的销量分别为5838.91吨、7640.35吨与6635.45吨。苄草丹的化学名称是S-苄基二丙基硫代氨基甲酸酯，属于“监控化学品”，生产厂家需要取得《监控化学品生产特别许可证书》。但从首次递交申报材料的2020年9月直到如今，公司这一项证书的获取进度始终是“已向有关部门递交申请，目前尚未取得”。

　　苄草丹作为第四类监控化学品，具有一定的危险性。2021年4月21日，位于黑龙江省安达市的黑龙江凯伦达科技有限公司4名工人在停产检修苄草丹生产车间制气釜时先后中毒，经抢救无效后死亡，另有6人在对该4名工人实施救援中出现中毒反应。

　　根据国家履行禁止化学武器公约工作领导小组办公室于1998年发布的《监控化学品生产特别许可实施办法》，对于《各类监控化学品名录》中所列的第二类、第三类监控化学品与第四类监控化学品中含有硫、磷、氟的特定有机化学品，没有取得生产特别许可证书的单位或个人不得生产，否则按照《中华人民共和国监控化学品管理条例》相关规定严肃查处。

　　《中华人民共和国监控化学品管理条例》发布于1995年，修订于2011年。而从公开资料来看，至今没能拿到这项证书的泰禾股份，至少从2016年就已经开始生产苄草丹了。根据南通市行政审批局2016年发布的环评公示，泰禾股份拟投资建设的“清洁生产项目”中就包括年产2000吨苄草丹的内容；就在2021年，泰禾股份还向先正达出售了3105.18万元的苄草丹原药。今年3月，泰禾股份官网发布公告称，拟投资6838万元于现有厂区内建设“8000吨/年苄草丹原药、150吨/年IPN催化剂及副产氯化钠2200吨/年技改项目”。

　　2016年泰禾股份苄草丹相关项目公示图源：南通市政府网站