“”举牌

　　雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海 　　4月29日，发布公告称，获德宇众实业及其一致行动人盈安合伙、盈嘉众合伙“举牌”，累计持股达到5%。公告显示，德宇众实业为深圳市盈安财务顾问有

“”举牌

　　雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海

　　4月29日，发布公告称，获德宇众实业及其一致行动人盈安合伙、盈嘉众合伙“举牌”，累计持股达到5%。公告显示，德宇众实业为深圳市盈安财务顾问有限公司（下称“盈安公司”）的全资子公司，后者是事业合伙人集体委托管理经济利润奖金集体账户的第三方。

　　在这次增持之前，A市值在大约两个月时间里蒸发逾700亿元。有声音认为，与数年前的“野蛮人敲门”不同，这次是自救。

　　而在今年一季报发布后，作为地产界的“好学生”，在观察者眼中已走下了神坛。数据显示，2021年一季度，A房地产开发毛利率创下历史新低，归母净利润率也仅为2.07%。

　　截至一季度末，总负债规模高达１.55万亿元，较上年末增长约2.2个百分点，资产负债率81.37％。其中流动负债1.35万亿元，非流动负债2055亿元。

　　一季报发布后，有券商对的业绩表达失望。其中平安证券表示，虽然财务结构稳健、融资成本占优，拿地优势扩大，但考虑到业绩增长放缓，且毛利率下行快于此前预期，下调公司评级。

　　近期股价持续走低，在公布完一季报后，股价继续下行击穿年线。雷达财经注意到，股价从3月2日盘中最高34.60元/股，跌至4月30日收盘价28.17元/股，两个月时间市值蒸发747亿元。

　　4月29日的一纸举牌公告，点燃了一部分投资者的热情。但投资者仔细阅读公告才发现，是事业合伙人增持。

　　公告披露，公司收到德宇众实业及其一致行动人盈安合伙、盈嘉众合伙出具的《企业股份有限公司简式权益变动报告书》。

　　报告显示，在公告当日，德宇众实业以自有资金，通过A股集中竞价交易方式买入80.4万股，占已发行股份的0.01%。至此，德宇众实业及其一致行动人在上市公司中拥有股份变为约5.81亿股，对应持股比例5.00%，达到举牌线。

　　强调，本次权益变动属于股份增持，并不会触及邀约收购，也不会导致公司第一大股东变化。一季度财报显示，第一大股东深圳地铁持有32.43亿股，持股比例为27.91%，德宇众实业及其一致行动人为公司第四大股东。

　　而这个举牌，本质是上市公司核心员工增持自家股票。根据公告，信息披露义务人德宇众系盈安公司持有100%股权的全资子公司，盈安合伙和盈嘉众合伙系盈安公司作为普通合伙人。

　　盈安公司是什么来头？

　　公开资料显示，2014年4月，开始提出“事业合伙人”概念，EP（经济利润）奖金制度演变为合伙人持股计划，事业合伙人平台盈安合伙设立，管理层包含在其中。

　　成立不久，盈安合伙就出手在二级市场增持股票。半年多时间下来，截至2015年1月28日，国信金鹏累计持股达到总股本的4.39%。此外，2020年3月31日，盈安合伙通过深交所大宗交易系统购入A股股票6500万股，占公司总股本的0.58%。

　　在公告中称，本次权益变动系基于信息披露义务人看好上市公司的发展前景，对上市公司未来持续稳定发展抱有信心和对上市公司价值的认可。

　　不过，有投资者认为，在本次增持之前约两个月内，股价回落接近２０％；事业合伙人此番将持股量精准控制在５．００％具有重大意义，稳定股价的目的明显。

　　有市场观察人士表示，相比增持提振市场信心之余，管理层或许更需要考虑，如何透过改善业绩实实在在地释放估值。

　　4月22日，发布2021年一季度报告。期内，公司实现营业收入622.6亿元，同比增长30.3%；实现归属于上市公司股东的净利润12.9亿元，同比增长3.4%，归母净利润率仅为2.07%。其中，房地产业务的结算面积为374.7万平方米，同比增长18.5%；贡献营业收入530.0亿元，同比增长34.6%。

　　一季报延续了公司去年增收不增利的态势。2020年年报显示，全年实现营业收入4191.1亿元，归属于上市公司股东的净利润为415.2亿元，同比分别增长13.9%和6.8%。

　　实际上，愈来愈小的利润空间是整个房地产行业的真实写照，该行业已不再暴利。据《经济观察报》此前统计，截至4月7日，37家千亿和准千亿房企整体净利润率只有5.4%，与2019年相比下降了4.1个百分点。

　　此外，第一季度房地产开发的毛利率（已扣除税金及附加）低至16.1%，创下历史新低；销售毛利率20.41%，也创27年来新低。表示，毛利率下滑主要和近年来地价占房价比例提高有关。

　　业内人士分析，毛利暴跌的背后，既与核心城市限价调控有关，更与近年拿的高价地有关。在一季报中也承认，本集团房地产开发及相关资产经营业务收入的毛利率下滑，主要和近年来地价占房价比例提高有关。

　　2020年业绩会上，总裁祝九胜表示，公司内部已经达成一定共识，短期看房地产利润率仍存在下降趋势。

　　在负债方面，一季度终于达标进入“绿档”，剔除预收款项的资产负债率为69.5%，刚刚跨过监管要求的“小于70%”。但截至一季度末，总负债规模高达1.55万亿元，较上年末增长约2.2个百分点，资产负债率81.37%。其中流动负债1.35万亿元，非流动负债2055亿元。

　　一季报发布后，有券商对的业绩表达失望。其中平安证券表示，虽然财务结构稳健、融资成本占优，拿地优势扩大，但考虑到业绩增长放缓，且毛利率下行快于此前预期，下调公司评级。

　　摩根大通也指出，对短期看法维持审慎，因相信公司难以解决边际利润问题，地价会因政策而有所限制，但公司的边际利润需2022年后才可开始缓解。富瑞发表研报表示，企业首季业绩令人失望，该行维持对持审慎看法。

　　3月31日的业绩会上，董事会主席郁亮称，地产靠土地红利和金融红利赚钱的日子已经过去了，未来要向制造业学习，向管理要效益。

　　他举例称，2007年时家电市场已近饱和，但美的、格力等企业依然依靠品质好在行业洗牌中活了下来，说明“优秀企业依然可以通过自身努力去实现高质量发展，管理红利时代仍然大有可为。”

　　寄望的管理红利是否靠谱？有评论认为，目前的或许还要向市场证明它的生存能力，比如它的组织、人才是否真正能跟上战略转变的需求。

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