地产营收、利润微增，市场不买账，“三条红线”全归绿档

　　今日上午开盘，地产低开，之后持续走低，截至下午收盘，跌3.09%。昨晚，地产 　　发布2020年年度报告。公司同比增长3.06%，归母净利润同比增长3.54%，虽然两项指

地产营收、利润微增，市场不买账，“三条红线”全归绿档

　　今日上午开盘，地产低开，之后持续走低，截至下午收盘，跌3.09%。昨晚，地产

　　发布2020年年度报告。公司同比增长3.06%，归母净利润同比增长3.54%，虽然两项指标均实现了正增长，但增速是近三年新低，市场显然也是不满意的。

　　值得一提的是，参照“三道红线”融资新规，2020年地产“三道红线”一条未踩，位居“绿档”房企行列。

　　全年踩线完成5000亿销售额大关

　　2020年，地产实现签约面积3409.19万平方米，同比增加9.16%；实现签约金额5028.48亿元，同比增加8.88%。相较于2019年同比增长的12.91%、14.09%，增速均有下降。

　　全年签约金额突破5000亿大关，继续保持行业TOP5。市场占有率微增，从2019年的2.89%提升至2020年的2.90%。

　　在疫情影响下，地产第一季度销售低迷，销售金额同比下降35.24%。从4月开始销售回正，并连续8个月单月销售额创历史新高，全年踩线完成五千亿销售金额。

　　报告期内，38 个核心城市销售贡献75%，其中广州、佛山合计销售规模超 820 亿，成都超 200 亿，上海、杭州、南京、北京等超 100 亿。单城签约过百亿城市 15 个，较 2019 年增加 2 个，合计销售贡献超 2700 亿元。

　　从销售分布来看，2020年地产销售贡献最大的是一二线城市，占比达74%。分区域来看，珠三角及长三角销售合计占比达 52%，较去年提升 6 个百分点。

　　业绩微增，毛利率下滑

　　2020年，地产实现营业总收入 2432.08 亿元，同比增长 3.06%；净利润 400.48 亿元，同比增长 6.64%；归母净利润 289.48 亿元，同比增长 3.54%。

　　从业务结构来看，房地产开发收入 2263.76 亿元，是营业收入的主要来源，占比为 93.08%，毛利率为33.48%。

　　总体来看，2020年地产毛利率为32.59%，同比下降 2.38 个百分点。指出，主要由于 2017-2018 年获取的高地价项目成为结转主力，相应拉低利润率水平。

　　值得注意的是，2020年地产的净利率没有下降，反而有小幅上升，比2019年提高了0.56个百分点至16.47%。这主要是因为合作项目增多并逐步进入结转期，全年实现投资收益61.41亿元，同比大幅增长65.91%，同时，税金及附加的减少有效对冲了毛利下滑的影响。

　　拿地力度加大，经营性现金流大幅下降

　　2020年，地产经营性现金流同比减少了240亿元，大幅下降61.3%至151.5亿。解释称其主要原因是项目投资规模增加，支付合作单位往来款增加。

　　项目投资规模增加主要表现在2020年地产开足马力加大土地投资。报告期内，拓展项目 146 个，新增容积率面积 3186 万平方米，拓展成本 2353 亿元，分别同比增长 19%和 51%，拿地面积和金额明显增加。

　　地产拿地集中在38个核心城市，占比达到了83%，同比提升 4 个百分点，新增货量中住宅类占比约 85%。

　　2020年，地产实现新开工面积 4630 万平方米，竣工面积 3986 万平方米，截至报告期末，拥有在手资源 17096 万平方米，其中 38 个核心城市占比 65%；其中待开发面积 7747 万平方米，可满足2-3 年的开发需求。

　　“三道红线”均达标

　　2020年，地产累计实现销售回笼 4706 亿元，销售回款率达到93.6%，比2019年提高0.6个百分点。

　　从债务结构来看，地产资产负债率 78.69%，剔除预收账款资产负债率 68.74%，净负债率 56.55%，现金短债比 1.82，均符合“三道红线”中绿档企业标准，债务结构稳定健康。

　　其中剔除预收账款资产负债率68.74%与踩线标准70%距离较小；现金短债比同比略降，为近五年来首次低于2倍。