披露2018年财报 2018年业绩情况速递

　　好转的利润空间 　　年报最大的亮点来自于毛利、净利率等核心经营绩效转阔，其反映经营效率与经营环境对公司利润空间形成良性反馈。 　　根据2018年年报数据，

披露2018年财报 2018年业绩情况速递

　　好转的利润空间

　　年报最大的亮点来自于毛利、净利率等核心经营绩效转阔，其反映经营效率与经营环境对公司利润空间形成良性反馈。

　　根据2018年年报数据，2018年销售毛利1024.8亿，同比增速高达74.3%，为所有经营效率指标中增速最高，年报援引理由为物业销售毛利率扩大。而根据摩根士丹利预估，2019、2020年毛利或保持23%至26%的较高水准，可持续增长动力较强。

　　受限于风险利差走阔影响，2018整体融资利率达到6.11%，虽然在一线房企中融资利率之低遥遥领先，但全年仍然增长89个基点，由此利润空间遭到一定程度的侵蚀。但从2018年开始主动调整负债结构，净负债比下降7.3个百分点至49.6%，其远优于克而瑞可比房企平均数据(净负债比92.56%,同比+4.04pct)。

　　与此同时，2018年销售现金回款约4557.9亿元，权益销售回款率高达91%，继2016、2017年后又一次实现净经营性现金流为正。截至2018年12月底，公司可动用现金余额约2425.4亿元，另有约3017亿元的银行授信额度尚未使用，营运资本充裕。

　　降负债的同时实现高增长，的轻舟可谓在房企间独树一帜。

　　稳健的增长预期

　　由于房企销售金融结转收入时间往往靠后，房地产企业的真实经营水平具有较高的可预知性，但因增长效应后置，其往往容易会被市场人士低估。

　　从权益销售数据来看，2018年共实现权益销售金额5018.8亿元，权益销售面积5416万平方米，同比分别增长31.25%和23.06%，增速远超行业平均水平;此外，截至2018年末已售未结算收入达到6627亿元，为接下来两年的增长预备足够多空间。

　　国际知名投资银行摩根士丹利在1月为开出“买入”评级，援引理由为公司权益销售数据暗示公司利润2018~2020年复合增长率可达约30%。而包括中银、兴业、摩根大通等投行均示意公司买入评级。

　　此外，根据年报披露，国内已签约或已摘牌的权益土地储备已经达到约2.4亿平方米，其中未售权益可售货值约1.7万亿元，可满足集团未来三到四年的销售量。在在土储区域划分上，一二线与三四线地块金额货值比例在36：64。在三四线后，这一土储比例显得有保有进。