私有化中国宏泰后，被央企收编，民营上市房企的另一种活法

　　本文来源：时代财经 作者：陈泽旋 　　图片来源：图虫创意 　　当了一年多上市民营房企中国宏泰的二股东，央企选择以以私有化的方式将它“收编”。 　　10月25日晚间，中国

私有化中国宏泰后，被央企收编，民营上市房企的另一种活法

　　本文来源：时代财经 作者：陈泽旋

　　图片来源：图虫创意

　　当了一年多上市民营房企中国宏泰的二股东，央企选择以以私有化的方式将它“收编”。

　　10月25日晚间，中国公布了私有化中国宏泰的最新进展，截至10月25日，已与中国宏泰的三位股东订立不可撤回承诺，中国对中国宏泰发的私有化计划累计获得8.31亿股股份的支持，占已发行股份总数约50.33%。

　　按照06月10日中国的公告，私有化的建议及计划可以实施、形成约束力有两大前提，一是达成所有先决条件，二是在所有先决条件已获达成的情况下再达成一系列条件。

　　所有先决条件已在10月17日达成，接下来，私有化的建议及计划生效和形成约束力还需达成多个条件，包括在法院指示召开的股东会议上由无利害关系股东投票批准相关计划、在股东特别大会上由股东审议通过决议案等等。

　　私有化计划仍需向股东 “拉票”

　　已订立不可撤销承诺的三位股东分别为中国宏泰控股股东（即利东及相关人士）、Chance Talent Management Limited（下称“Chance Talent”）、天海投资有限公司（下称“天海”），在中国宏泰已发行股份中的占比分别为44.08%、0.49%、5.76%。

　　在这三位股东中，中国宏泰控股股东是中国的一致行动人，而Chance Talent和天海则是无利害关系股东，无利害关系股东指的是除了中国及其一致行动人之外的股东。

　　去年6月份，中国以14.81亿港元的代价收购中国宏泰4.94亿股股份，占已发行股份总数约29.9%。因此，中国和其一致行动人中国宏泰控股股东合计持有中国宏泰73.98%的股份。

　　按此计算，无利害关系股东在中国宏泰已发行股份中的持股占比则为26.02%，目前，与中国订立不可撤销承诺的无利害关系股东Chance Talent和天海在中国宏泰已发行股份的持股占比合计6.25%。不过，私有化计划需要得到75%无利害关系股东的赞成票，而已订立不可撤销承诺的Chance Talent和天海在所有无利害关系股东中的占比为24.02%。

　　此外，在股东特别大会上将由股东审议通过一项特别决议案和一项普通决议案，前者须获得出席会议并投票的中国宏泰股东四分之三的赞成票，而后者需以简单大多数票通过。目前，中国对中国宏泰发的私有化计划累计获得8.31亿股股份的支持，占已发行股份总数约50.33%。

　　这也就意味着，中国对中国宏泰的私有化计划还需获得更多股东的支持。

　　按照中国在06月10日发布的公告，中国对中国宏泰的私有化计划主要针对中国持有份额以外的70.1%股份，其中，9.90%将继续由利东持有，而60.20%的股份将被先被注销，再通过向中国发行新股的方式由中国持有。

　　计划注销的60.20%股份具体涉及9.94亿股，被注销股份持有者将获得中国支付的现金，合计22.33亿港元。其中，将近4.3亿股由非控股股东持有，每股注销价为现金2.4港元；5.64亿股由控股股东持有，每股注销价为现金2.13港元。不过，中国需要支付的远不止22.33亿元，注销股份、购股权邀约及可换股票据要约项下应付的最高现金代价约为25.65亿港元。

　　私有化计划完成以后，民营房企中国宏泰的上市地位将被撤销，由中国持股90.10%，并入央企体系。

　　被收编后可享受央企融资待遇

　　在中国首次发起收购之前，中国宏泰虽已上市多年，但由于体量小且聚焦区域性市场而不为人熟知。

　　官网资料显示，中国宏泰创立于1995年，早期主要从事城市住宅和配套设施建设，2005年开始从事园区开发和运营，2010年确定产业市镇发展战略，并于2014年奔赴港交所上市。中国宏泰2022年中期报告显示，公司的重点业务是与地方政府合作开发产业市镇项目，此外，还在产业市镇项目内及河北省其他地方开发及投资住宅、商业及产业物业。

　　中国宏泰拥有8个不同主题的产业市镇项目，其中，4个位于河北省廊坊市、2个位于河北省石家庄市、1个位于湖北省武汉市、1个位于湖北省鄂州市，中国宏泰为产业市镇项目提供的服务主要是规划、设计、产业定位、土地整理、基础设施建设以及市场行销，还为部分项目提供管理及经营项目的售后服务。

　　不过，截至2022年6月30日，这8个产业市镇项目仅有1个处于开发阶段，该项目是位于河北省廊坊市的省级园区“龙河高新区”，规划占地面积达2800万平方米，另有4个项目已开始土地整理及基础设施建设，3个项目已签订具约束力的协议但未开始土地整理及基础设施建设。

　　住宅、商业及产业物业则属于中国宏泰的边缘业务。根据中期报告，截至2022年6月30日，中国宏泰拥有23个处于不同开发阶段的住宅、商业、产业项目，尚可售土地储备建筑面积仅约131.85万平方米。

　　早在去年6月份宣布收购中国宏泰29.9%股份时，中国已直接打出“明牌”，其在公告中称公司投资于中国宏泰是为了“实现收购多个城市运营项目，获取相关资源以提升产业园区吸引业务及投资的能力，并进一步加强政企合作”。

　　不过，由于河北市场低迷，近两年多家河北房企出现流动性紧张，加之中国宏泰盈利能力持续走低，2022年上半年更是出现将近4.12亿元的亏损。

　　中国相关人士向时代财经回应称，对中国宏泰进行私有化主要出于两方面的考虑，“维持中国宏泰的上市地位需要一定成本，我们觉得现阶段没有必要，另外中国宏泰本身是民企，控股之后它在融资端可以享受和比较同等的待遇，大大降低融资成本”。

　　之所以选择此时进行私有化，是因为“我们判断市场处于低点，也确实在宣布私有化的消息之后，廊坊就放开了限购政策。整体来说，我们长期看好京津冀市场，因为做城市运营不是快周转的逻辑”，上述人士表示。