医药重组由宋林拍板 盘子过大有拆分可能

　　 　　 　　“药罐子”存变数 医药重组搁浅 何时启动存疑 　　系医药的重组进程，因为宋林的落马再次落空。5月5日，集团旗下上市公司(600062)和

医药重组由宋林拍板 盘子过大有拆分可能

　　“药罐子”存变数 医药重组搁浅 何时启动存疑

　　系医药的重组进程，因为宋林的落马再次落空。5月5日，集团旗下上市公司(600062)和(000999)双双发布公告，宣布终止筹划重大资产重组事项。继去年重组失败后，系医药板块再次重组搁浅。挣扎中的系医药板块将何去何从？

　　重组再度搁浅

　　轰轰烈烈的系医药重组再度搁浅。

　　5月5日，集团旗下上市公司双鹤率先发布了《关于终止筹划重大资产重组事项暨股票复牌公告》。双鹤表示，控股股东根据近期内外部情况发生的变化，正在研究资产重组计划，预计短期内不能确定资产重组方案。为保护公司全体股东利益以及维护市场稳定，经审慎考虑，决定终止筹划本次重大资产重组事宜。

　　随后，三九也发出公告证明此次重组最终终止。同时，双鹤还表示，根据有关规定，控股股东承诺在发布终止重大资产重组公告之日起3个月内不再筹划上述重大资产重组事项。

　　事实上，此次从提出重组到宣布终止重组事宜不到一个月时间。此前的4月8日，医药集团旗下核心上市公司三九和双鹤双双发出停牌公告，均称接实际控股股东医药集团通知，医药集团正在筹划涉及公司的重大事项停牌。

　　这并不是系医药的第一次重组失败。资料显示，早在去年6月，三九就开始停牌筹划重大资产重组。

　　当时盛传的一种说法是，紫竹药业将并入三九，原北药旗下赛科、三九旗下非中药资产将并入双鹤，借以打造以双鹤为核心的化学药平台、以三九为核心的OTC和中药平台。而来自内部的另一种说法是，由于双鹤体量较小，所以双鹤、紫竹、赛科都会被装入三九。

　　“当时系的重组被业内非常看好，没想到的是三九去年9月却意外宣告终止重组，我当时接触多位企业内部人士，这些高管的口风都比较紧。巧的是，系医药的两次重组失败，跟宋林遭举报和遭遇调查的时间点非常吻合。”一位不愿具名的接近系的业内资深人士对记者分析说。

　　而另一位不愿具名的投行人士也向记者证实了上述人士的推测，集团旗下医药资产的重组由宋林一手拍板，此次双鹤、三九重组事宜遭遇终止，跟宋林的落马有直接的联系。

　　受此影响，5月6日，三九、双鹤分别放量大跌7.49%、6.93%。5月7日，记者致电医药的相关负责人，该负责人对《华夏时报》记者说，目前集团对该事件并没有具体的说明，一切以公司的公告为准。

　　业内称有拆分可能

　　“集团旗下的医药板块之所以急于重组，跟目前旗下的各个板块目前面临的困局和发展瓶颈有直接的关系。”上述不愿具名的接近系的业内人士对记者分析说，三九业绩增长乏力以及双鹤的大输液困局是最好的说明。

　　公开资料显示，三九OTC业务覆盖了感冒用药、皮肤用药、胃肠用药等近10个品类。而双鹤的“双鹤”品牌在国内享有盛誉，双鹤是国内第一家通过的输液企业，拥有全国最大规模的输液生产基地，而降压药方面，北京降压0号市场占有率排名第一，在全国药店已实现100%覆盖，在医疗界享有极高的知名度。

　　资料显示，今年第一季度，三九实现主营业务收入19.15亿元，实现净利润3.30亿元，收入及扣非后净利润分别增长4%和-3%，远低于多家上市公司的预期。

　　根据财报显示，三九OTC业务与前几年相比增长速度明显放缓至2%，远低于前几年的增幅5%，而公司处方药业务也出现了原地踏步的现象，其中参附注射液、参麦注射液等传统品种增长缓慢，抗生素业务有明显下滑。

　　多位业内人士对记者分析说，虽然中药配方颗粒业务增速在30%左右，但囿于中药材和白糖价格大幅上涨，其未来的发展预期业绩增长瓶颈现象将出现。

　　重组暂停，最受影响的是三九的发展策略。近两年为了寻求新的利润增长点的三九，采用了“1+N”品牌并购扩张的商业模式，“1”指的是“999”品牌，包括原有的感冒药、皮肤药、消化用药等产品线，“N”指的是发展子品牌。

　　一位业内人士对记者分析说，按照以上的逻辑，北药集团里非常优质的一块OTC资产――运营紧急避孕药核心品牌“毓婷”的紫竹药业迟早会注入三九。而此时重组失败“毓婷”短期内注入三九无望，三九的“1+N”商业模式也受到了影响。

　　“在旗下医药板块遭遇发展瓶颈的同时，系欲靠整合业务挽回乏力的增长业绩，是一个双赢的做法，而此次重组流产，系的子公司困局再度恶化不是没有可能。”上述人士对记者分析说。

　　随着此次重组的失败，也让系的前景难料。一位不愿具名的分析师称：“医药板块的各家公司业绩都很好，但市场给的估值却那么低，说明投资者对企业的前景担忧，而像这样介入不太深的企业就相对要好一些。”

　　该业内人士对记者分析说，系重组应该不会停止，只是步伐肯定会减慢，“三大医药上市公司的重组只是时间问题，新的掌门人也一定会推动此事。”

　　对于资产的重组，市场上还流传着一个更为大胆的构想：由于已经挂牌出售，三九、双鹤整体打包上市也有可能。

　　不过也有业内人士对记者分析说，盘子过大，宋林案发后，有被拆分的可能。