：评级被降为“垃圾级” 负债规模高达1.65万亿

　　导语　　截至2021年底，总负债达到了1.65万亿，仅次于此前爆雷的恒大，有息负债更是高达3374亿，其中一年内到期的短期债务就近800亿元。　　尽管作为规模位居国内前两

　　导语

　　截至2021年底，总负债达到了1.65万亿，仅次于此前爆雷的恒大，有息负债更是高达3374亿，其中一年内到期的短期债务就近800亿元。

　　尽管作为规模位居国内前两位的房企，的烦心事却一点都不少。

　　昨晚，突然被三大国际评级机构之一的穆迪下调评级至“垃圾级”。

　　垃圾债券又称劣等债券，指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言，BB级或以下的信用评级属于低评级。发行这些债券的公司通常财务状况较差，投资者可能遭遇到收不回本金的风险。

　　此前不久，刚被另一家国际评级巨头惠誉的评级纳入负面观察名单。

　　在穆迪看来，的财务指标和地产销售表现都堪忧，据其2021年财报显示，截至2021年底总负债达到了1.65万亿，仅次于此前爆雷的恒大，有息负债更是高达3374亿，其中一年内到期的短期债务就近800亿元。

　　而进入2022年以来，作为行业第一的权益销售额出现了负增长，今年1至5月，的权益销售额为1285.8亿元，相较于去年同期几乎腰斩。

　　接连被国际评级巨头下调

　　据悉，穆迪已向控股有限公司授予Ba1的企业家族评级(CFR)，并撤销其Baa3的发行人评级，同时，穆迪将公司的高级无抵押评级从Baa3下调至Ba1（“垃圾”）等级。

　　值得一提的是，穆迪是从今年5月30日开始对进行降级审查的，仅仅历时三周，在穆迪看来，评级调整主要受累于整体市场疲软，如果今年下半年的市场依旧不景气，预计的房地产销售和财务指标仍将恶化，以及其获得长期资金的渠道减弱。

　　6月23日一大早，对穆迪下调评级一事回应称，公司目前经营情况和财务状况稳定，现金流充裕。

　　不过，就在此前的6月8日，另一家国际评级巨头惠誉也将的“BBB-”长期外币和本币发行人违约评级（IDR）、高级无抵押评级以及未偿债券评级列入负面评级观察(RWN)名单，惠誉认为，在行业低迷时期，的合同销售和销售回款的复苏前景不确定，杠杆率也将上升。

　　销售情况逐渐恶化

　　从今年以来的销售额等问题来看，穆迪和惠誉对的担心不无道理。

　　2021年全年，累计权益销售面积为6641万平，同比下滑1.4%，权益销售金额为5580.0亿元，同比下滑2.2%，这也是自上市以来首次出现规模负增长。

　　进入到2022年，的销售非旦没有起色，反而有加速恶化之态，根据的月度经营简报，今年1-5月，的权益销售额为1285.8亿元，较去年同期的2497.6亿元少了1211.8亿元，几乎“腰斩”，其中，今年5月单月其权益销售额287.1亿元，较去年同期的573.8亿元减少50%。

　　值得一提的是，国内地产销售是以期房为主，合同销售确认为营收的时间周期一般是1-3年，因此，对于地产企业而言，合同销售金额对应的是未来1-3年后的业绩表现，这就意味着，未来2年的营收情况将不容乐观。

　　负债规模高达1.65万亿，仅次于恒大

　　另外，对于处于风声鹤唳中的地产企业而言，偿债能力要比财报更加受到投资者的关注，过去几年负债总规模持续大幅扩大，数据显示，2015年-2020年，负债总规模由2726.16亿元飙升至1.76万亿元，5年之内涨幅超过6倍。

　　而截至2021年末，负债略有缩小，但仍高达1.65万亿，资产负债率为84.57%，是房地产行业负债额仅次于恒大（根据2021年半年报）的企业。

　　其中，的有息负债为3374.34亿元，在这其中，2022年年内到期的银行及其他借款约643.82亿元，一年内到期的短期债务共约790亿元，而值得注意的是，截至2021年底，不受限制现金余额也仅1470亿元。

　　表面来看，货币资金似乎足以覆盖短期债务，但除了有息负债之外，的无息负债规模更大，仅应付账款和应付票据就达到了5588亿元，而的应付票据从公开市场可以管窥一豹，主要包括美元债和境内债两部分。

　　据久期财经报道，目前存续的美元债有19只，目前控股作为发行主体的美元债存续19只，合计总规模为189亿美元，合人民币约1260亿元，目前这些美元债普遍来到1美元面值40到60美分区间，近半年多来不少录得腰斩，如目前报价最低的COGARD 3.3 01/12/31已经来到45.75美分，而去年四季度还在97美分以上，价格暴跌不止。

　　境内债方面，据东财chioce数据，控股和地产集团两家主体存续的公司债、券商资管计划等共10只，一年内到期或面临回售的有公司债“20碧地01”，规模34亿元，以及券商资管计划“20华碧A1”和“20碧华次”，规模分别9.5亿元和1.28亿元，目前“20碧地01”从去年四季度的100元已跌到最新的80元。

　　从二级市场上看，股价一直低迷不振，月K线呈现六连阴，截至6月23日收盘，股价报收于4.6港元/股，市值为1065亿港元，较3880亿港元的历史巅峰，缩水了72%。

　　声明：文章不构成投资建议，转载请注明出处。

　　往期推荐

　　1.谁是吕弈？

　　2.信和财富疯狂非法集资1200亿 85后美女“总经理”被判四年

　　3.误将男子送上征信黑名单延安农商行被法院判赔偿名誉损失费1000元

　　4.半路杀出个程咬金！和谐健康突袭争夺招行董事会席位