39天砸近15亿，创投为何投3家陶瓷卫浴企业？

　　继帝欧家居、蒙娜丽莎之后，创投又拟认购惠达卫浴股份，而距上次认购仅过了15天。今年，创投在39天的时间内进行了3次战略性投资，均选中陶瓷卫浴企业，累计涉及资金近15亿元。

　　5月20日，惠达卫浴发布定增公告显示，集团旗下从事股权投资的公司创投拟认购惠达卫浴5060.98万股A股股票，涉资4.15亿元。此次发行过后，创投将持有惠达卫浴11.76%的股份，惠达卫浴的实际控制人不会发生变化。

　　5月21日，惠达卫浴开盘涨停，并以12.97元/股的价格收盘。今日，惠达卫浴以高于昨日收盘价开盘，随后不久打开涨停板，截至上午收盘，以14.27元/股封住涨停板。

　　创投先后认购3家陶瓷卫浴企业

　　官网资料显示，创投是集团从事股权投资的一级部门，负责集团除地产投资外的对外股权投资业务。截至目前，创投今年已连续3次对陶瓷卫浴企业进行了投资。

　　5月20日，惠达卫浴发布定增公告显示，本次非公开发行A股股票的发行对象包括创投、王惠文、王彦庆和王彦伟共4名特定对象，发行股票的价格为8.20元/股，发行股票数量不超过6097.56万股(含)，其中创投拟认购4.15亿元，其余认购由王惠文、王彦庆和王彦伟完成。

　　据惠达卫浴介绍，本次非公开发行有两个目的，一方面，引入战略投资者，加强战略协同效应。另一方面补充公司发展资金，增强公司资金实力，助力公司战略实施。其中，惠达卫浴强调，引入创投作为公司战略投资者，不仅可以提升公司治理水平，还有助于公司业务未来的发展。

　　据了解，创投所属作为房地产业内知名上市企业，在房地产开发领域具有市场、渠道、品牌等战略性资源，与惠达卫浴所处的卫浴行业形成较为明显的产业链协同效应。同时，惠达卫浴介绍，作为公司长期合作的重要客户，通过本次合作能够有效推动公司市场拓展和销售业绩的大幅提升。

　　而创投认购家居企业并非首次，此次是一个多月以来的第三次认购。4月12日，创投以5亿元认购帝欧家居2676.66万股股份，预计本次发行完成后，创投将持有帝欧家居6.50%的股权。5月5日，创投又以约5亿元认购蒙娜丽莎2712.97万股股份，本次发行完成后，创投将持有蒙娜丽莎6.22%的股权。创投的三次认购，累计涉资近15亿元。

　　从3家企业的产品来看，均涉及陶瓷产品，其中惠达卫浴和帝欧家居还涉及卫浴产品。资料显示，帝欧家居主要有卫生洁具、建筑陶瓷两大业务板块，卫浴板块主要经营国内高端卫浴品牌“帝王”。建筑陶瓷板块主要经营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”瓷砖。蒙娜丽莎主要产品可分为陶瓷砖、陶瓷板、薄型陶瓷砖。而惠达卫浴产品主要包括卫生洁具、陶瓷砖和整体卫浴。

　　3企业为何均引入创投？

　　其实，创投战略性投资陶瓷卫浴企业互有需求和帮助。从3家企业发行股票的目的中不难发现，引入战略投资者创投，加强战略协同效应是共性之一。业内人士认为，对于3家企业来说，便于加强业务合作比较重要，毕竟是大规模房企，需要建材的地方较多。

　　同时，帝欧家居、蒙娜丽莎和惠达卫浴也均在公告中提到，作为房地产业内知名上市企业，在房地产开发领域具有市场、渠道、品牌等战略性资源，能够推动公司市场拓展和销售业绩的大幅提升。

　　而对帝欧家居和蒙娜丽莎的战略性投资，创投也曾在官网表示，这体现了创投立足产业资本、赋能产业链的投资思考。帝欧家居与蒙娜丽莎均为地产产业链上游的头部企业，其看好瓷砖等细分领域在内的大家居赛道的产业升级。同时，集团在建筑陶瓷等大家居领域有较大的采购需求，对优质供应商进行战略投资，形成股权关系，并支持他们长期稳定的发展，也有助于集团优化供应链体系、形成产业协同。

　　创投管理合伙人代永波曾表示：“我们看好帝欧家居及蒙娜丽莎作为建材行业领先者的行业地位和发展空间。与双方将在原有良好业务合作的基础上，进一步探索合作的深度和广度。”同时，也有业内人士称，此次再对惠达卫浴进行战略投资，也体现了多元化发展的决心。

　　同时，据官网资料显示，创投严格遵循“研究驱动投资”的逻辑，持续关注大健康、大消费、大居住、AIoT、物流及供应链等领域的优秀项目和投资机会。

　　此外，通过年报得知，也是帝欧家居、蒙娜丽莎和惠达卫浴的重要客户。其中，帝欧家居的年报数据显示，2018年-2019年，帝欧家居向销售瓷砖等产品收入分别为20.41亿元和13.28亿元，占公司总收入比例的47.36%、23.85%。

　　市场饱和状态下，陶瓷卫浴企业能否翻盘？

　　新京报记者注意到，2019年，建筑陶瓷行业与卫生洁具行业均存在较大压力。帝欧家居在2019年年度报告中介绍，建筑陶瓷行业与卫生洁具行业市场需求总量均达到饱和，2019年1月-11月，全国卫浴总需求量约为5.71亿件（套），含马桶、浴室柜、淋浴门、龙头、花洒、挂件、蹲坑等。2019年陶瓷砖产量继续在下行通道持续走低,，达到82.25亿平方米，同比下降8.73%，下降幅度较2018年减少2.47个百分点。

　　据中国建陶协会发布的《2019年建筑陶瓷与卫生洁具行业发展概况》显示，2019年全国规模以上建筑卫生陶瓷企业1522家，比2018年减少122家，同比下降7.42%。其中,1160家规模以上建筑陶瓷企业，105家企业被淘汰出局。

　　而从业绩来看，市场竞争也依然激烈，同时，整个行业仍呈现出零售端需求下滑、工程端竞争加剧的态势。年报显示，3家企业净利润相差并不悬殊。2019年，帝欧家居营收为55.70亿元，同比增长29.29%，净利润为5.66亿元，同比增长48.70%。蒙娜丽莎营收为38.04亿元，同比增长18.57%，净利润为4.33亿元，同比增长19.42%。而惠达卫浴营收为32.10亿元，同比增长10.70%，净利润为3.29亿元，同比增长37.78%。

　　值得注意的是，3家企业引入创投均补充了流动资金。其中，惠达卫浴称，公司通过本次非公开引入优质的战略投资者、补充流动资金，有利于增强公司资金实力，提升未来发展中的抗风险能力，有效促进公司经营规模的扩大和发展战略实施。而帝欧家居和蒙娜丽莎也同样对流动资金有需求。

　　有业内人士认为，在市场竞争日趋白热化、行业洗牌加速的行业大背景下，引入战略性投资有助于陶瓷卫浴企业在一定时间内缓解资金流动性紧张的问题。同时，陶瓷卫浴头部企业也需要在行业出现下滑趋势的时期，抢占市场份额，而和大型房企合作，抓住房企的精装修产品份额，成为不少陶瓷卫浴企业占据市场的重要方式。

　　不过，单靠引入战略性投资或许还不足，加速推进发展智能化也是建陶行业实现由大变强、重构全球建陶生态圈的关键。同时，还要面对产品和技术迭代升级、渠道变革、跨界整合等对传统建筑陶瓷与卫生洁具行业带来的机遇与挑战。

　　新京报记者张洁