通讯(000063)投资要点20221020

　　一、股价短期内涨跌幅不大，相对较平稳，近一月通信设备(行业)指数涨幅约0.78%，跑输行业指数。　　二、当前价格估值：相对历史平均值大幅低估，相对当前行业值大幅低估。重要股东交易：增持方一

　　一、股价短期内涨跌幅不大，相对较平稳，近一月通信设备(行业)指数涨幅约0.78%，跑输行业指数。

　　二、当前价格估值：相对历史平均值大幅低估，相对当前行业值大幅低估。重要股东交易：增持方一定程度亏损，减持方较高位减持，操作较好，大宗接盘方盈亏平衡，定增方小赚。券商预测：价格预期比较乐观，业绩预测比较乐观，预期业绩远超当前行业值。

　　三、财务状况：盈利能力与质量一般，资本结构与偿债能力一般，营运能力一般，成长性较好，现金流状况一般。

　　四、主营业务：公司当前以运营商网络(占比66.11%)为主营业务发展，消费者业务(占比22.47%)业务影响也较大。

　　分析详情如下：

　　一、近期行情如何？

　　1. 截止至2022-10-19涨跌幅回顾分析

　　股价短期内涨跌幅不大，相对较平稳，近一月通信设备(行业)指数涨幅约0.78%，跑输行业指数。

　　2. 当前60均线趋势向下，股价(21.92)在布林带中轨和下轨(2倍标准差)之间，相对位置并不低。

　　二、当前价格如何？

　　1. 当前估值状况：

　　当前PE(TTM)为其近10年PE中位数的58.3%，为通信设备(行业)当前PE估值的49.28%，处于平均PE上、下1倍标准差（即约68.3%的发生概率）之间，估值偏中性。

　　2. 重要股东交易状况：近一年重要股东交易【增】持均价约为：24.7,共增持约0.0亿股(约占当前流通股本的0.0%)，增持金额累计约0.0亿元。近一年重要股东交易【减】持均价约为：25.0,共减持约0.0亿股(约占当前流通股本的0.0%)，减持金额累计约0.0亿元。

　　3. 大宗交易状况：近半年(含半年以上连续交易的)大宗交易均价：21.73,累计交易约0.042亿股(约占当前流通股本的0.0009%)，累计大宗交易成交额约0.913亿元。

　　4. 定向增发：

　　2021-11-09左右定增项目的定增价为30.6元/股，当前(最新价21.92元)定增方收益约-28.37%。

　　5. 券商研报统计：

　　说明：a.推荐力度：10分制，卖出取负值;b.时效可信度：根据报告发布时间距离财报发布日(发布日当天可信度取1)的天数计算得来，越接近1可信度越高;c.推荐力度、预测EPS、预测价格、时效可信度均取相应平均值，PE价格取近10年中位数，行业PE取当前值;d.注意，以上仅为对可收集到的券商研报作出的统计分析，仅适用于中长期预测，且国内研报普遍偏“乐观”，请谨慎参考。

　　公司未来几年的财报预测数合计约368份，时效可信度约19.0%，半年前关注度虽较高，但近期已大幅回落。若按当前PE估值(20.96)，取当前年报预测EPS(1.82)计算，股价约为38.15，对应当前股价(21.92)涨跌幅约为74.04%。

　　6. 融资交易情况：当前融资余额约360884.13万元，约占流通市值3.79%，相对近一年日均融资余额增长约-20.05%，且当前融资余额处于下降趋势中。若以近60天成交量加权平均价23.26元，单票1倍杠杆作融资操作计算，融资预警线为17.44元，强平价约为15.12元，当前（最新价21.92元）两融资金相对较安全。

　　三、财务状况如何？

　　通讯(000063)2021年年报简要财务分析(10分制)：

　　审计意见：“标准无保留意见”。

　　1. 盈利能力与收益质量(得分4)：

　　销售毛利率为35.24%，销售净利率为6.14%，净利率较低且不能有效的将毛率转化成净利，盈利能力不强，近三年销售净利率较为平稳，波动较小，盈利能力保持稳定。

　　净资产收益率(ROE)为14.38%，回报率相对较高，近三年的ROE相对较为平稳，波动较小。

　　扣非后净利占比（净利润）为48.52%，盈利现金比率为181.23%，净利润或存在一定水份，净利质量较差。

　　2. 资本结构与偿债能力(得分4)：

　　资产负债率为68.42%，公司负债水平偏中性，其中，流动资产占比为75.77%，偏向于重资产运作；流动负债占比为68.14%，偏中性，债务融资策略长短结合，负债结构相对均衡。

　　流动比率为1.63，经营活动现金流净额/流动负债为0.2，或存在一定的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.748，长期债务安全性一般。

　　3. 营运能力(得分4)：

　　总资产周转率为0.72，固定资产周转率为9.81，初略看，公司营运能力似乎一般，着重看一下，流动资产周转率为0.98，应收账款周转率为6.86，细分项营运指标偏低。

　　4. 成长能力(得分9)：

　　营业收入增长率为12.88%，营业利润增长率为58.59%，营收增速与去年基本持平，但营业利润增速相对不错，或许是公司降本增效的结果，成长质量提升，近三年的营收增速在持续提升，成长能力加速提升，公司业务发展势头迅猛，

　　5. 现金流(得分6)：

　　经营性现金流净额与财务费用、折旧、摊销等费用倍数约2.85，现金购销比率为62.7%，经营性现金流能基本覆盖费用、成本等现金支出。

　　6. 财务风险：

　　商誉为零，不存在商誉风险。

　　应收账款约175.0906亿元，占比（总资产）约10.37%，不高，应收账款坏账影响有限。

　　存货价值约363.1675亿元，占比（总资产）约21.52%，偏高，或存在一定的存货跌价风险。

　　Z值财务风险预警模型：Z值1.9091，财务状况：不稳定。

　　四、业务状况如何？

　　主营业务：公司当前以运营商网络(占比66.11%)为主营业务发展，消费者业务(占比22.47%)业务影响也较大。

　　公司是全球领先的综合性通信制造业上市公司，是近年全球增长快速的通信解决方案提供商。公司拥有通信业界完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商和企业网客户的差异化需求以及快速创新的追求。公司通过为全球多个国家和地区的电信运营商和企业网客户提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。公司坚持以持续技术创新为客户不断创造价值。公司在美国、加拿大、瑞典、中国等地设立全球研发机构，凭借不断增强的创新能力、突出的灵活定制能力、日趋完善的交付能力赢得全球客户的信任与合作。公司在全球范围内开展社区公益和救助行动，参加了印尼海啸、海地及汶川地震等重大自然灾害救助，并成立了中国规模最大的“关爱儿童专项基金”。

　　五、重要投资时点有哪些？

　　* 【通讯2022三季预约披露日期】: 首次预约 (2022-10-27)

　　* 通讯(000063.SZ)限售股解禁-->解禁日期:2022-11-10, 解禁数量：8,532.11万股

　　免责声明:本报告旨大助您快速了解该股票，辅助投资决策，力求但不保证数据准确有效，仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。